一、基金基本情況概述
(相關資料圖)
易方達悅享一年持有混合A(009902)成立于2020年9月18日，四季度最新規模9.46億元。
基金經理王成擁有3.2年的基金投資經歷，2020年9月18日正式接受易方達悅享一年持有混合A基金管理，任職期間回報為6.56%，位居同類3731只基金中第1705名。
王成現管理18只產品（包括A類和C類），管理總規模為226.45億元，平均年化回報為7.80%。
基金經理變動一覽
二、業績表現
基金本季度收益為-1.36%，同類平均收益為-0.54%，在同類1381只基金中排名995位。
基金歷史季度漲跌幅
成立以來基金凈值與指數表現
數據說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內產品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風險成正比；回撤越大，風險越大，回撤越小，風險越小。
三、規模與持有人結構
最新數據顯示，易方達悅享一年持有混合A基金的總資產為13.91億元。較上一期16.27億元變化了-2.36億元，環比變化了-14.51%。
基金歷史資產份額變化
數據說明：基金規模過大或者規模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現變動的原因。
易方達悅享一年持有混合A基金的持有人數為10122人，機構投資占比為0%。
基金投資者結構變化
機構持有者：指企業法人、事業法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。
個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。
數據說明：機構、個人持有占比數據僅年報和半年報披露
四、基金持倉情況
最新數據顯示，本期該基金的股票倉位達10.74%。較上一期環比變化了11.30%。
基金股票倉位變化
從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為8.07%。
基金前十大重倉股占比變化
數據說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經理的投資風格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。
易方達悅享一年持有混合A基金四季度十大重倉股明細
數據說明：區間漲跌幅統計區間為四季度
基金最新換手率為17.3%，上一期換手率為30.49%。歷史換手率最高為2021年12月31日，高達30.49%。
基金年化換手率變化
數據說明：1、報告期時間為半年的，對應的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。
數據來源：銀河證券、東方財富Choice數據
五、投資策略和運作分析
四季度國內經濟低位走弱,疫情擴散抑制了經濟活動,地產產業鏈持續下行繼續拖累經濟表現;外部出口延續了三季度下滑的趨勢,同比增速繼續回落,經濟仍然處在潛在產出之下。在內、外需均有壓力的情況下,政策加大了調整力度,主要集中在防疫政策和房地產政策。防疫政策逐步放開,“二十條”在多方面放松了管控,降低了疫情對經濟活動的影響;在房地產企業融資、預售資金監管等方面,監管層也出臺了一系列放松政策。雖然政策見效尚需一段時間,但市場對未來經濟預期已有所好轉,信心有所恢復。預計后續隨著疫情沖擊結束,疊加穩增長政策持續發力,2023年的經濟將會呈現企穩復蘇的態勢。 四季度權益市場整體磨底,全A指數上漲2.9%,滬深300指數上漲1.8%,全年來看收尾于4月份的低點。在四季度整體國內疫情政策發生調整的情況下,市場短期面對的高頻數據持續走弱和未來經濟復蘇的矛盾,還需要進一步的數據驗證。結構數據也反映出這一點,四季度整體來看,仍是國證2000指數(四季度上漲4.3%)好于大盤指數,反映了對于經濟復蘇的擔憂仍存在。 今年以來,疫情反復、地產疲弱、資金寬松等因素推動債券收益率保持在低位,10月份債券市場呈震蕩走勢。但在11月份,疫情政策和地產政策均有調整,對未來經濟的悲觀預期快速修復;回購利率和NCD(同業存單,下同)利率大幅上行引發投資者對資金面收緊的擔憂。上述因素的影響帶來債券市場下跌,銀行理財、債券基金等產品凈值出現下跌,投資者贖回產品導致產品類賬戶大幅拋售債券,進而引發負反饋,產品類賬戶重倉的信用債成為下跌的重災區。在下跌的第一階段,10年國債收益率上行19bp到2.83%。信用債供需弱于利率債,上行幅度也超過利率債,1年NCD利率上行超過60bp到2.65%,3年AAA等級中票收益率上行54bp到3.08%,3年AAA等級二級資本債收益率上行59bp到3.14%,信用利差有所擴大。11月22日央行超預期降準帶動債券市場短期企穩,但投資者依然繼續贖回產品,機構拋售引發債券市場出現二次調整。在第二波調整中,10年國債僅上行9bp到2.92%,3年AAA等級中票收益率上行超過60bp,3年AAA等級二級資本債收益率上行85bp,信用利差達到歷史較高水平。12月中下旬以來,隨著公開市場凈投放增加,回購利率和NCD利率逐步下行,債券市場的配置類賬戶加大債券買入力度,收益率企穩下行。10年國債收益率回到2.84%,3年AAA等級信用債收益率回落30-40bp。 受債券市場大幅調整影響,可轉債震蕩下跌,估值出現壓縮,本季度中證轉債指數下跌2.48%,大盤轉債表現優于小盤轉債。10月到11月,可轉債跟隨正股呈震蕩走勢。12月份以來,債券市場大幅調整,可轉債出現連續下跌,小盤轉債由于估值較貴、正股走勢偏弱,下跌幅度更大。 報告期內,權益方面,考慮到整體市場已經位于低位,組合進行了部分加倉。整體持倉結構仍以均衡為主,行業配置上偏重于國內需求度較高的行業,以計算機、耐用消費品、食品飲料、銀行為主。債券方面,由于絕對收益率和息差收益較低,組合在10月份降低了短端信用債倉位,杠桿率有所下降,但仍然保留了中性的組合久期。在11月份債券調整過程中,組合賣出部分利率債降低久期,信用債由于調整過快繼續持有。在12月份債市第二波調整中,信用債出現超調,組合賣出利率債,替換為信用債,組合久期調整為中性偏低水平,杠桿率提高到偏高水平,力爭獲取票息收益和騎乘收益。轉債方面,由于溢價率仍然處于高位,組合保持低配,等待更合適的加倉機會。 事后反思本輪債券市場調整,“債市下跌引發凈值下跌—投資者贖回—機構拋售資產應對贖回—債市繼續下跌”的負反饋放大了債券市場波動,產品戶重倉持有信用債使得信用債的供需短期急劇惡化,引發信用債超預期下跌,組合凈值也受到了較大影響。未來管理人將加強對機構行為的研究,加強信用債的波段操作,適當逆勢操作信用債,降低組合凈值波動。
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關鍵詞： 易方達悅享一年持有混合A