2023年3月28日，達勢股份有限公司（下稱“達勢股份”、“達美樂比薩中國”或“公司”）正式在港交所掛牌上市，股票代碼01405.HK。據悉，達美樂比薩中國是中國大陸少數承諾“外送30分鐘必達，超時送免費比薩券”的比薩公司。除了讓顧客擁有快速高質量的配送體驗外，口味、技術、管理等競爭優勢使其形成了獨特的商業模式。

(相關資料圖)

憑借上述模式，達勢股份得以在提高盈利能力的同時快速發展門店網絡。而其模式的可復制性也讓達勢股份近些年在國內的市場份額迅速得到提升。據招股說明書顯示，自2017年至2021年，達勢股份的市場份額增長超過一倍，這也讓達勢股份成為中國前五大比薩品牌中增長速度遙遙領先的公司。

值得一提的是，達勢股份的市場份額增長勢頭仍在繼續，其將深化現有市場的滲透率并將把業務擴張至新市場。

而在增長門店數量，擴大收入規模的同時，達勢股份不斷聚焦長期盈利能力的提升，通過模式復制、技術提高等方式，提高收益同時降低成本及開支。這又進一步縮短了門店現金投資回報時長，從而為達勢股份門店進一步擴張提供了潛在支持，實現達勢股份發展的良性循環。

這一切，使得當前的達勢股份更具投資潛力。

可復制的成功模式

在餐飲領域，資本市場更為關注的是企業的獨特競爭力。

達美樂是全球知名的比薩品牌，據招股書披露，DPZ達美樂比薩于全球90多個市場已擁有超過19800家門店。達勢股份在2017年6月與達美樂比薩(DPZ.US)的附屬公司續簽了總特許經營協議。這份初步期限長達10年的協議約定了達勢股份的特許經營區域包括整個中國大陸、中國香港特別行政區和中國澳門特別行政區。值得一提的是，達勢股份可選擇續期特許經營權限。

作為一家比薩店，菜單和口味是一切的基礎。達勢股份所提供的美食擁有備受好評的口感及質量，面團由中央廚房制作并直接配送至門店進行手工揉制，而菜單菜品兼具全球及本地特色，不斷推出新產品及創意產品，滿足中國消費者偏好，讓達美樂比薩的經典口味與中國本地風味融為一體。

而除產品外，達勢股份的門店經濟模式具備的擴展性及復制性使得其未來發展更具潛力。

在前端，達勢股份的門店專注于通過在線渠道為顧客提供外送服務。

達勢股份通過自有的在線渠道向顧客提供直觀的圖像及信息豐富的用戶界面及加入會員計劃的專屬方式，通過該計劃使得顧客可獲得并使用獎勵。達勢股份合理運用中國多樣化的便捷下單渠道：顧客可通過達美樂比薩中國自有下單渠道，如品牌自有應用程序及網站、微信小程序及微信公眾號下單外送；同時也可通過第三方，如美團、餓了么進行下單。

而在線訂購平臺的主要特征是實時透明的訂單追蹤。達美樂比薩中國的在線訂購平臺不僅向顧客提供已離店訂單的實時追蹤信息，亦令顧客可追蹤訂單從廚房準備、到烤箱烤制時間、到騎手取餐及最終送達客戶時的狀態。

而從效果來看，上述做法使得達勢股份源自在線渠道業務收入比重迅速上漲。根據招股說明書顯示，2021年及2022年達勢股份約二分之一的收益來自自有在線渠道。

根據弗若斯特沙利文報告，達勢股份在外送銷售貢獻方面表現突出，于2021年及2022年分別有約73%及72%的收益來自外送訂單，遠高于約58%的行業平均值。

達勢股份為顧客提供外送服務，該鏈條完成的重要一環是外送效率。

達勢股份堅持不懈向顧客提供與眾不同的外送體驗。就此，達勢股份向顧客提供外送30分鐘必達承諾，倘未能于下單后30分鐘內送達，則為顧客贈送免費比薩券。同時，公司亦配備專業的達美樂比薩中國外送騎手隊伍。

根據弗若斯特沙利文報告，達勢股份是中國少有在所有銷售渠道承諾提供30分鐘必達超時送免費比薩券的比薩公司。于往績記錄期間，達勢股份約90%的外送訂單完成送達承諾，平均訂單完成時間約為23分鐘。

而在后端，門店產品由達勢股份的中央廚房和供應鏈支持。外送比例的提高，后端供應鏈的完善，這使得每家門店的設備需求最小化，從而降低了初始投資成本，這也為達勢股份進一步實現盈利及現金投資回報提供穩固基礎。

總體來看，該門店經濟模式將使達勢股份可以具成本效益的方式加深其在現有城市的滲透率，并擴張至新城市。

迅速擴張新模式

回視過往，達勢股份在擴張門店的策略是一以貫之的。

根據招股說明書顯示，達勢股份的門店總數從往績記錄期間初的268家增加至截至2022年12月31日的588家，三年復合年增長率為29.9%。

作為構建全國性門店網絡戰略的一部分，達勢股份一直專注于新增長市場進行擴張。根據招股說明書，于2020年、2021年及2022年年底，達勢股份新增長市場的門店分別約占門店總數的39%、43%及47%。在北京及上海以及新增長市場，達勢股份旗下門店的平均日銷售額增長持續增長。

值得一提的是，根據招股說明書顯示，達勢股份眾多新開門店市場，其盈利能力方面正逐步接近于成熟門店較多的北京及上海。新開門店市場的成功證明了達勢股份在實施門店擴張計劃時能夠為新店覓得新市場機會。同時，這也是達勢股份不斷積累經驗的結果。

而作為達勢股份門店擴張策略的一部分，公司會定期評估潛在門店位置的可行性。根據招股說明書顯示，決定是否于特定區域擴張時，達勢股份將考慮若干因素，包括本地生產總值、人口規模（按住宅及商業條款計算）、平均收入水平、消費開支、競爭格局、外送市場潛力、平均租金成本及是否鄰近中央廚房。

據招股說明書透露，達勢股份已制定計劃，于2023年及2024年開設約180家及240家新店。而在不遠的將來，達勢股份預期將分別于2025年及2026年開設約200家至300家新店。而截至2022年底公司已擁有588家門店。其中，達勢股份將專注于在中國的一線、新一線及二線城市開設門店。

根據弗若斯特沙利文的調研報告，中國經濟增長、外送行業發展，年輕人對比薩等西餐的接受度提高，其預計中國比薩市場規模于2027年達到689億元。

而隨著達勢股份新市場的門店數量不斷增加，相對成熟的門店比例不斷增加，相關費用有所降低，未來門店層面、公司整體的盈利能力將有巨大的提升空間。

*文章數據均來源于弗若斯特沙利文報告或達勢股份于3月16日發布的全球發售文件。

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