大商所適時調整相關品種交易保證金比例、漲跌停板幅度和交易限額

4月10日，大商所發布公告，將自4月12日(周三)結算時起，調整棕櫚油期貨在內的10個品種的期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度。

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具體來看，大商所交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下：棕櫚油、乙二醇、苯乙烯和液化石油氣期貨合約漲跌停板幅度調整為7%，交易保證金水平調整為8%；豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯期貨合約漲跌停板幅度調整為6%，交易保證金水平調整為7%；玉米淀粉期貨合約漲跌停板幅度調整為5%，交易保證金水平調整為6%；其他期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。

根據通知，對同時滿足《大連商品交易所風險管理辦法》有關調整漲跌停板幅度和交易保證金規定的合約，其漲跌停板幅度和交易保證金按照規定數值中較大值執行。

同日，大商所還發布了調整棕櫚油和液化石油氣期貨合約交易限額的通知。

根據該通知，自4月11日交易時(即4月10日夜盤交易小節時)起，非期貨公司會員或者客戶在棕櫚油期貨P2304、P2305、P2306、P2307、P2308、P2309、P2310、P2311、P2312、P2401、P2402、P2403合約和液化石油氣期貨PG2304、PG2305、PG2306、PG2307、PG2308、PG2309、PG2310、PG2311、PG2312、PG2401、PG2402、PG2403合約上單日開倉量不得超過10000手。套期保值和做市交易的單日開倉數量不受上述標準限制。具有實際控制關系的賬戶按照一個賬戶管理。

記者了解到，此次大商所在風險可控的前提下，對相關品種風控措施進行調整，是交易所立足“為市場辦實事”、回應和滿足產業訴求的重要措施，有助于改善市場運行和服務質效，將為參與期貨市場的實體企業降低交易成本、緩解資金壓力，為市場注入活力與信心，更好地支持實體企業利用大商所市場進行風險管理和定價，助力提升產業鏈供應鏈韌性和服務大宗商品保供穩價。

據了解，近兩年來，在維護市場安全平穩運行的基礎上，大商所通過減免套保手續費、免收交割手續費、國債做保證金等優化措施，有效降低了企業交易成本。今年以來，市場運行保持穩健態勢，參與期貨市場套期保值的實體企業希望進一步降低交易成本。

江蘇省江海糧油集團副總經理蔣志峰告訴記者，2022年，受全球大豆減產、俄烏沖突、印尼棕櫚油出口政策變動等因素影響，油脂油料現貨價格波動加劇。“大商所結合市場變化、在棕櫚油等品種上及時采取了提高交易保證金、收嚴交易限額等風控措施，在維護好市場運行秩序的基礎上發揮市場功能，推動各油脂期貨、期權市場引入境外交易者，為全球貿易定價提供了有效參考。”

“2023年前3月，我國油脂油料供應緊張的局面有所緩解，價格波幅收窄，市場風險減弱。此次大商所下調豆粕、棕櫚油等品種交易保證金水平，可以為油脂產業鏈企業節約套保資金成本，支持企業避險增效。同時，調整后的漲跌停板幅及保證金水平合理覆蓋價格波動范圍，不影響風險防控。”蔣志峰說。

在油脂市場中，印尼棕櫚油供應量占全球供應量的一半以上，也是我國棕櫚油的主要進口國。

“2022年2月，印尼政府發布了減少企業棕櫚油出口額度、實施出口臨時許可證限制等措施，引發國際棕櫚油價格上漲。大商所快速出手實施嚴格的棕櫚油期貨保證金和交易限額。”光大期貨農產品研究總監王娜表示，如今，在印尼棕櫚油出口已經解禁、市場供需面好轉的格局下，此次大商所下調棕櫚油期貨交易保證金，將交易限額從5000手擴大至10000手，有助于提升市場流動性，便于企業進行風險管理、提升經營穩定性，服務我國糧油供給安全。

記者了解到，合成樹脂作為我國重要的化工中間產品，受宏觀經濟放緩、上游原油價格波動較大、下游需求有待恢復等因素影響，近年來，化工產業鏈企業面臨成本、銷售和庫存等方面的風險挑戰，生產經營壓力增大。去年大商所先后3次調整合成樹脂期貨品種的交易保證金水平，有效維護了期貨市場平穩運行。

“PVC期貨2305合約從去年11月初至今年3月底上漲11%，反映了行業復蘇的良好勢頭。”物產中大（600704）化工集團交易管理部副經理高泉都告訴記者。

在他看來，此時，大商所下調PE、PVC、PP三個品種交易保證金水平，將提高企業套保的資金使用效率。“對2022年利潤率下降的企業來說，這將提高企業通過開展期貨套保、鎖定遠期經營收益的積極性與便利性。市場流動性的改善也有利于增加報單深度，助理企業風險管理取得更好的效果。”高泉都如是說。

“今年前3個月，苯乙烯、液化石油氣等化工品期貨價格波動率低于2022年水平，具備調整風控參數的客觀條件。”國投安信期貨化工首席分析師龐春艷表示，此次交易所在風險可控的基礎上，將液化氣期貨交易限額從5000手放寬至10000手，同時下調聚烯烴、苯乙烯、乙二醇等化工品保證金水平和漲跌停板，有助于提升市場流動性、降低產業客戶參與成本，可以更好地發揮期貨市場價格發現的功能，幫助企業進行風險管理，優化市場資產配置，實現期貨市場服務實體經濟和保供穩價的目的。

在她看來，此次交易所是在充分聽取會員、產業建議并保持風險可控的前提下對相關風控措施進行調整，并不意味著放松監管。結合近年和近期的品種價格波動看，調整后的參數仍能覆蓋品種價格波動，有效防控風險。

對此，浙江恒逸國際貿易有限公司研究總監王廣前也表示，雖然相關化工品板塊走勢仍存在不確定性，但整體看，各方預計價格波幅較往年會有所收窄，尤其是年初以來乙二醇期貨價格平穩回升，給產業鏈提供了遠期價格回暖的信號，也為優化調整風控參數提供了空間。“此次大商所將乙二醇交易保證金水平從投機12%、套保10%統一下調至8%，將直接降低企業參與苯乙烯、乙二醇等期貨品種的資金成本，為產業創造了更好的套期保值條件。”王廣前稱。

值得注意的是，此次交易所是在充分聽取會員、產業建議并保持風險可控的前提下對相關風控措施進行調整，并不意味著放松監管。結合近年和近期的品種價格波動看，調整后的參數仍能覆蓋品種價格波動，有效防控風險。

記者了解到，下一步，大商所將著力圍繞“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”總目標，進一步健全期貨市場風險防控長效化機制，在服務實體產業參與期貨市場等方面推出更多務實舉措，在提升產業鏈供應鏈韌性、促進大宗商品保供穩價和增強宏觀經濟穩定性方面發揮更積極作用，努力為實現經濟高質量發展提供有力支持。

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