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華泰證券研報表示，受地產下行和疫情等外部環境的干擾，以及高速擴張導致自身脆弱性增加的綜合影響，物管行業2022年報表現不佳：規模擴張速度放緩、市場化拓展競爭加劇，盈利能力惡化、歸母凈利潤首次同比下滑，應收賬款和商譽減值開始蠶食利潤表。由于成長信心出現動搖，物管板塊在資本市場也遭遇全面而深度的調整。但我們認為還是應該對物管商業模式的去偽存真和頭部公司的發展報以信心，仍應以成長股的視角審視關聯房企經營穩健、獨立經營能力突出、2022年綜合表現具備韌性的頭部物管公司。建議重點關注業績增長目標與估值相對匹配的頭部央企物管公司，以及民營物管公司中成長性較好的公司。

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