登上證券市場(chǎng)，是造車新勢(shì)力的一個(gè)高光時(shí)刻，特斯拉、蔚來、小鵬、理想等都曾有過這樣的風(fēng)光場(chǎng)景。

然而，越南造車新勢(shì)力VinFast有點(diǎn)與眾不同，借助與特殊目的收購(gòu)公司(SPAC)合并，8月15日上市以來市值狂飆，截止8月28日，市值達(dá)到1912.34億美元，排名沖上全球第三。

資料來源：證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)整理

都是造車新勢(shì)力，理想汽車已實(shí)現(xiàn)了季度贏利，VinFast還在虧損，然而理想、蔚來、小鵬三者的市值加起來也不及后者的一半，VinFast的市值可以說是甩了蔚小理幾條街。

VinFast憑什么市值這么高？

01 著名汽車公司都有各自獨(dú)特的顯著標(biāo)簽

排在第一位的特斯拉并非浪得虛名，馬斯克經(jīng)常把第一性原理掛在嘴邊，也用第一性原理管理、經(jīng)營(yíng)特斯拉，把成本壓縮做到了極致。

近年來，比亞迪發(fā)展迅猛，勢(shì)頭直追特斯拉，兩家車企具有一定的可比性，經(jīng)常被放在一起比較。2023年6月30日的財(cái)報(bào)顯示，特斯拉的銷售毛利率為18.19%，比亞迪毛利率為18.33%，兩者相差不大，但是，特斯拉的銷售凈利率為10.49%，比亞迪凈利率為4.4%，兩者有較大的差距。相比國(guó)內(nèi)，美國(guó)的人工成本比較高，與特斯拉同為美國(guó)企業(yè)的福特汽車的銷售毛利率為16.53%，銷售凈利率為4.26%。在這樣的條件下，特斯拉的數(shù)據(jù)相當(dāng)亮眼。

排在第二位的豐田汽車，創(chuàng)立了著名的精益生產(chǎn)理論，把產(chǎn)能利用率做到了極致。2007年，豐田的產(chǎn)能利用率達(dá)到103%，大多數(shù)時(shí)候，豐田的產(chǎn)能利用率高居全球汽車企業(yè)榜首；排名第四的Stellantis N.V.其旗下產(chǎn)品在歐洲有很高的知名度；排名第五的法拉利有著全球著名超級(jí)跑車生產(chǎn)商的顯要名頭。這幾家均是傳統(tǒng)老牌汽車企業(yè)，不是造車新勢(shì)力。

理想、蔚來、小鵬是國(guó)內(nèi)的造車新勢(shì)力，提起理想汽車，大家會(huì)想起理想汽車對(duì)用戶的畫像非常精準(zhǔn)，蔚來汽車的營(yíng)銷很有辦法，小鵬汽車在經(jīng)濟(jì)型領(lǐng)域標(biāo)簽比較顯著。依靠自身的標(biāo)簽，他們?cè)诟髯缘念I(lǐng)域都占據(jù)了相當(dāng)?shù)牡匚弧?

02 VinFast的標(biāo)簽是什么？

根據(jù)VinFast的介紹，VinFast的使命是為每個(gè)人創(chuàng)造一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的未來。當(dāng)每個(gè)人都能輕松獲得智能、安全和環(huán)保的電動(dòng)汽車時(shí)，可持續(xù)移動(dòng)的道路是可實(shí)現(xiàn)的。在VinFast的介紹中，有一句話特別突出：卓越的執(zhí)行能力使Vingroup成為越南和APAC最重要的商業(yè)企業(yè)之一。

這或許是VinFast想要打造的標(biāo)簽。在執(zhí)行力的理念下，VinFast確實(shí)發(fā)展很快，從VinFast的成長(zhǎng)軌跡可見一斑。

資料來源：VinFast介紹PPT

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03 產(chǎn)品無突出亮點(diǎn)

使命、理念、執(zhí)行力等都要最終落實(shí)到產(chǎn)品上，產(chǎn)品才是打動(dòng)消費(fèi)者的“利器”，對(duì)比VinFast的產(chǎn)品與其他造車新勢(shì)力的產(chǎn)品，或許可以判斷VinFast的市值是短期的資本炒作還是實(shí)至名歸。

資料來源：VinFast介紹PPT

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VinFast主要進(jìn)軍歐美市場(chǎng)，對(duì)比特斯拉在美國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格，VinFast有多大優(yōu)勢(shì)？

從資料來看，VF8售價(jià)為4.6萬美元，續(xù)駛里程471公里；VF9為8.3萬美元，續(xù)駛里程594公里；VF5有兩款車，售價(jià)分別為1.94萬美元、2.28萬美元，續(xù)駛里程都是300公里。

Model3后驅(qū)版4.299萬美元，Model3高性能版5.399萬美元，Model S 8.459萬美元，續(xù)駛里程405英里(651公里)；Model Y 3.939萬美元，續(xù)駛里程330英里（530公里）。

從價(jià)格與續(xù)駛里程對(duì)比來看，VinFast沒有優(yōu)勢(shì)，兩者基本上旗鼓相當(dāng)。

科技配置是吸引用戶的重要法寶，不少用戶對(duì)特拉的FSD贊不絕口，在“先鋒”用戶的帶領(lǐng)下，很多消費(fèi)者被吸引過來。

VinFast的炫目高科技有哪些呢？根據(jù)VinFast的介紹可以看到，基本配置全都有，特別突出的高科技也沒有看到。

資料來源：VinFast介紹PPT

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這些功能背后是一批全球知名供應(yīng)商支撐著VinFast，比如寧德時(shí)代、三星SDI、英偉達(dá)等。除這些知名供應(yīng)商之外，VinFast實(shí)現(xiàn) 了60%的供應(yīng)本地化。

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縱觀VinFast的產(chǎn)品，與蔚小理的產(chǎn)品相比，沒有讓人眼前一亮的黑科技，但是，VinFast的市值卻遠(yuǎn)高于蔚小理。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，這背后主要是兩個(gè)原因：一是現(xiàn)在的國(guó)際環(huán)境不利于蔚小理的市值上漲；二是與不同時(shí)期進(jìn)入VinFast的投資有關(guān)，有些投資進(jìn)入時(shí)間較晚，進(jìn)入時(shí)VinFast的PE已較高，在證券市場(chǎng)上市后必須有足夠高的空間才能順利退出。

由此，VinFast的高市值是否可持續(xù)，需要打個(gè)問號(hào)。

編輯：薛亞培

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